[주식정보] GS건설 주식분석

오늘은 GS건설 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] GS건설 주식분석

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1 Q21 Preview: 주택 중심의 견조한 실적

1분기 실적은 매출액 2.5조 원(+2% YoY), 영업이익 2,249억 원(+32%) 이 예상된다. 주택 중심의 견조한 실적 흐름이 지속될 전망이다. 주택 부문의 매출 총이익률을 20%로 가정했다. 분양 호조에 따른 예비비 환 입과 원재료 및 인건비 관리를 통한 준공정산이익을 기대한 이익률이 다. 다만 지난해 3분기(한강메트로자이, GPM 23.5%), 4분기(그랑 시티 자이, GPM 30.5%)와 달리 준공이 되는 대형 개발현장들이 대부분 정 비사업인 점을 감안하여 지난해 하반기보다는 낮은 2분기 수준의 마 진을 가정했다.

영업외로는 달러화가 연초 이후 강세를 보이면서 지난 4분기(외화환 산 손실 1,181억 원 발생)와 반대로 외화환산이익이 발생할 것으로 추정된다.

2021F: 플랜트 실적 감소를 주택과 신사업이 보완

2021년 실적은 매출액 10.2조원(+0%), 영업이익 9,765억 원(+30%)을 예상한다. 플랜트/전력 부문의 역성장을 주택과 신사업(GS이니마+모 듈)이 만회하는 모양새다. 상반기 중에 GS칼텍스 MFC(4 Q20 기준 공정률 86%)와 LG화학 여수 석유화학공장(87%)이 완공되면서 플랜 트/전력 매출은 연간 감소할 전망이다. 하지만 수익성이 높은 주택과 신사업 매출이 늘면서 매출액 정체에도 영업이익이 큰 폭으로 증가할 전망이다. 브라질 헤알화 환율이 약세를 지속 중인데 향후 환율 반등 시 GS이니마의 실적 추정치 상향도 가능하다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 56,000원 유지

 

투자의견과 목표주가를 유지한다. 2Q21F~1Q22F 4개 분기 BPS에 과 거 주택주 ROE 상승기 PBR 1.0배를 적용했다. 동사는 1) 분양 확대를 통한 주택 실적 개선이 유력한 상황에서 2) 기존 신사업(이니마+ 모듈)에 더해 지난 주총에서는 3) 추가적인 사업다각화(무형/지적재산 권 판매 및 소규모 전력 중개업)를 발표했다. 국내 대형건설사 중 수 익 구조 변화에 가장 빠르게 대응 중이다. 2022년부터는 기다리던 베 트남 신도시 건설 실적도 추가된다. 장기적인 성장 가시성이 높다.

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