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[주식정보] 보령제약 주식분석

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오늘은 보령제약 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] 보령제약 주식분석
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4Q21 Re: 매출 호조에도 비용 증가 및 상품 확대로 영업이익 하회

별도 기준 매출액 및 영업이익은 각각 1,593억 원(+25.1% YoY,  이하 YoY  생략), 94억 원(+116.6%,  OPM  5.9%)을  시현했다.  당사  추정치 대비  매출액은  10.3%  상회했으나  영업이익은  13.1%  하회한  실적이다. 추정치를 상회한 매출액의 배경에는 1) 카나브 패밀리의 두 자릿수 성장(293억 원,  +22.6%)이  지속된  가운데  트룰리 시티  역시  35.6%  증 가하며  주력  품목들의 고성장세가  돋보였다.  또한  2)  젬자  역시  일회성  이슈로  4분기  매출이  크게  증가하며  68억원(+128.2%)을  달성했다. 3) 그 외에도 겔포스 수출 증가, 항생제 및 항암제 수탁사업 매출 증가 등 고른 매출 성장을 기록했다. 한편 상품 매출 비중 확대와 연구개발비  큰  폭  증가(+33.1%)로  전분기대비  영업이익률은  5.8% p  하락했다.

2022년 매출액은 두 자릿수 성장 지속, 영업이익률 9.5% 전망

2022년  매출액  및  영업이익은  각각  6,563억원(+10.2%),  625억 원(+24.4%, OPM 9.5%)을 기록할 것으로 추정한다. 2022년 ‘듀카브 플러스’ 출시, 2021년 말 젬자에 이은 두 번째 LBA를 통해 확보한 조현병  치료제  ‘바이프 렉사’  매출  가세가  예상되며  주력  품목들의  견조한 성장도  지속될  전망이다.  또한  2021년  8월  중국  ‘시노팜’과의  5년간
총액 약 1천억원 규모의 겔포스 공급계약 체결을 바탕으로 한 중국향 겔포스  매출  가세도  예상된다.  영업이익률은  2021년  대비  1.1% p  개선된 9.5%로 추정하는데, 제품 매출 비중 확대를 바탕으로 한 매출총 이익률 상승과 전사 매출 성장에 따른 영업레버리지 효과가 기대된다.

 

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목표주가는 유지, 투자의견은 최근 주가 하락으로 ‘매수’ 상향

 

목표주가는  기존  1.4만원을  유지하나,  투자의견은  최근  주가  하락에 따른 상승여력 확대를 감안해 기존 ‘Trading BUY’에서 ‘매수’로 상향한다. LBA(Legacy Brand Acquisition) 지속 및 오픈 이노베이션 확대를 통한 중장기 성장 모멘텀은 여전하다. 특히 2022년에는 주력 제품군과 더불어 중국을 중심으로 한 겔포스 매출 확대 등 전 부문의 고른
매출 성장이 기대되는 만큼 중장기 성장 모멘텀은 유효하다.

 

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