오늘은 동아쏘시오홀딩스 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.
탄탄한 기초체력을 확보하고 있는 국내 제약 지주회사
(구)동아제약이 동아쏘시오홀딩스, 동아에스티, 동아제약 3사로 분할된 후 2014년 지주회사로 전환됐다. 헬스케어 사업부문의 전 영역에 대한 계열사를 보유하고 있으며, 주요 계열사들은 각자 명확한 성장 방향성을 갖추고 있다. 동아제약은 박카스 사업부를 필두로 안정적 캐시플로우 창출하고 있으며, 디엠바이오는 고부가가치 바이오 CDMO사업을 영위해 향후 성장성이 기대된다. 스텔라라 바이오시밀러(DMB-3115)를 개발 중인 동아에스티와 올리고 CMO 및 mRNA사업에 주력으로 하는 에스티팜 역시 중장기적 성장성이 명확하다. 동아제약/박카스 실적 레벨업과 디엠바이오 지분가치 재평가 기대
박카스 공급가 인상으로 동아제약의 이익 기초체력 수준이 한 단계레벨업될 전망이다. 2021년 11월, 공급가 기준 박카스 D는 12.2% , 박카스 F는 8~9% 수준으로 인상이 실시됐다. 1분기는 가격 인상 저항이 예상되지만 계절적 성수기인 2~3분기에는 정상궤도에 이르러 큰 폭의 연간 실적 성장이 전망된다. 이를 통한 주주환원 증가도 기대된다. 2021년부터 2023년까지 3년간 총 300억 원 이상을 배당한다는 계획을 발표했으며, 잔여 재원을 통한 자사주 매입과 소각도 전망된다.
2021년 9월 메이지로부터 30%의 추가 지분을 취득해 지분율이
80.4%가 되면서 4Q21 연결 편입된 디엠바이오의 성장성이 기대된다. 정산기준 3 Q21 흑자전환에 성공했으며, 바이오시밀러 생산 수주를 바탕으로 2022년 연결 실적에 기여할 전망이다. 국내 중소 CMO peer를 고려할 때 향후 IPO를 통한 현가화시 지분가치 재평가도 기대된다.
투자의견 ‘매수’, 목표주가 15만원으로 커버리지 개시
목표주가 15만원은 순자산가치를 기반으로 산출했다. 할인된 가치를 기준으로 상장사 지분가치 5,825억 원과 비상장사 지분가치 5,676억 원, 순차입금 2,256억 원을 고려해 산정했다. 2022년 연결기준 매출액 및 영업이익은 각각 9,505억원(+10.8% YoY, 이하 YoY 생략), 792억 원 (+32.0%, OPM 8.3%)으로 추정한다. 실적 성장은 동아제약의 박카스 사업부와 디엠바이오 실적 호조에 기인한다. 안정적인 실적과 계열사들의 가치 재평가 요소를 다수 보유하고 있는 지주사로서 하방이 지지되는 모습과 주주환원율 증가가 전망돼 매수의견을 제시한다.
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