[주식정보] 코람코에너지리츠 주식분석

 

오늘은 코람코에너지리츠 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] 코람코에너지리츠 주식분석

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주유소를 기초자산으로 하는 국내 첫 상장 리츠

주유소를 기초자산으로 하는 국내 첫 상장 리츠다. SK네트웍스로부터 주유소  187개를  인수한  뒤  2020년  8월  KOSPI에  상장했다.  동사의 기본 전략은 1)  현재 주유소 및 차량정비소의 고정 수익(영업수익 비중  90%)과  부속  매장  변동  수익(10%)을  통해  장기적으로  완만하게 성장하는 임대료 수익 구조를 만든 뒤, 2) 주유소 복합 개발(주유소 유지)과 토지 임대차(주유소 멸실), 매각 등을 통해 수익성을 높이고 성장하는 것이다.

개발 강화를 위한 기반 준비 완료 1) Vision 2025, 2) 2기 주총 주유소는  1)  개별  자산의  규모가  작아  리스크  분산과  자산  편출입 이용이하고  2)  입지가  좋고  용적률과  건폐율이  낮아  개발  잠재력이  높다. 동사는 지난 5월 이런 주유소 특성을 활용해 직접 개발을 강화하는 KEP Vision 2025를 발표했다. 그리고 후속 조치로 지난 8월 18일
2기 주총에서 개발을 위한 기반(제6호~8호 의안)을 완료했다. 6호 의안은 자금조달(차입 및 사채 발행) 승인, 7호 의안은 목감 주유소 개발 승인, 8호 의안은 개발 자산 비중을 최대 30%까지 늘리는 안이었다.

개발은  자산  가격  상승 시에  배당  희석  우려를  줄이면서  리츠의  외형 가치를 높일 수 있는 방법이다. 주유소는 개발을 통한 가치 상승 여력이 높은 자산이다.  목감 주유소의 개발을 시작으로 보유  자산의 개발이 활발해질수록 코람코 에너지 리츠의 상대적 매력은 커질 전망이다.

3기 실적 전망: 매각 효과 반영 시작

지난 2기(20.12~21.05) 실적은 영업수익 242억 원, DPU 166원(가이던스 158원)이다. 변동 영업익 중 DT(Drive through) 수익이 오른 영 향이었다. 3기(21.06 ~21.11) 실적은 영업수익 388억원으로 2기 대비 60% 늘어날 전망이다. 16개의 주유소(5개 주유소와 기타 부속건물 포함)가  매각되면서  임대료는  242억 원에서  223억 원으로  줄겠지만  매각차익 165억원이 반영된 결과다. DPU는 FFO 기준 129원에 매각 차익에서  나오는  특별배당  190원이  더해져  319원이  예상된다.  목표주가 7,700원으로 커버리지를 개시한다 NAV 방식으로 산출했다.

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