[주식정보] 만도 주식분석

 

오늘은 만도 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

[주식정보] 만도 주식분석

[주식정보] 만도 주식분석

ADAS+MHE를 신설 법인으로 물적분할

동사의 ADAS 사업부와 올해 100% 지분을 인수한 MHE(만도헬라일 렉트로닉스)를 물적 분할해 만도 모빌리티 솔루션즈(가칭)를 신설하기로 발표했다. 분할 목적은 1) 상이한 성격을 갖는 사업부 간 중복된 영역을 없애고, 2) 적시 자금 조달을 통해 신설 법인의 성장을 가속화하기 위함이다. 향후 일정은 주주확정일 6월 24일, 주주총회 7월 20일, 분 할기일 9월 1일로 진행될 계획이다.

함수는 복잡하나 핵심은 심플, 주주에게 부가가치를 주는가?

최근 국내 시장은 물적분할에 대한 알러지 반응을 겪었다. 향후 조달 과정에서 높은 확률로 기존 주주들의 지배력이 희석되기 때문이다. 물 적분할 이후에도 주가가 상승하는 패턴은 1) 빠른 의사 결정을 통해 추가적인 성장 모멘텀이 확보될 것을 기대하거나 2) 신규 사업부의 재 평가로 히든 밸류가 발견되는 경우다. 뻔한 이야기지만 분할을 통해 기업 가치가 커질 수 있다면 호재다.

기업의 분할의 함수는 복잡하지만 신설/존속법인에 미치는 핵심 요인을 나눠보자. 신설 만도 모빌리티 솔루션즈의 성장을 위해서 분할이 필 요한가? 신규 고객 확보를 위한 해외 투자, 글로벌 OEM과의 전략적 협력, 독립된 성과 보상 체계 등을 위해서 필요하다. 존속 만도(새시 사업부)의 경우는 급속도로 늘어날 자율주행 관련한 투자를 제외하고 전동화 및 신규 고객 확보를 통한 성장에 집중할 수 있다. 2020~21년 중 전기차 및 신규 고객향 대규모 신규 수주를 확보한 점을 통해 향후 전망을 유추할 수 있다.

 

목표주가를 유지하는 이유

글로벌 부품사 중 프리미엄을 받았던 포인트가 무엇이었는지 떠올려 볼 필요가 있다. 2019년 이후 ADAS 사업은 정체기였으나 전기차 및 신규 고객 확보를 통해 주가가 상승했다. ADAS 사업은 성장을 위한 변화가 필요한 시점이었다. 성장을 위한 분할이라는 명분은 확실하다.다만 향후 자금 조달과 신규 고객 확보에 대한 명확한 가이드라인이 부재한 점은 기존 주주들에게 불확실성이다. 분할의 명분과 향후 성장 성에 대한 신뢰 확보를 위해서는 추가적인 로드맵 공유가 필요하다는 점을 감안해 투자의견 및 목표주가를 기존과 동일하게 유지한다..

 

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